量化基金整体回升 逆袭有待市场检验

去年以来小盘股不断跳水，量化基金成为亏损重灾区。不过，形势在今年有所改变。2月初A股震荡探底后，主要指数集体上扬，中小创成为绝对引领者。相较于去年低迷行情，中小创率先在一季度走出大涨行情，尤其创业板指数反弹幅度高达20%。

受市场行情的推动，量化基金今年以来的整体业绩回升明显。去年亏损严重的基金在2月9日以来的这波反弹中净值回升明显，亦有成立才一个多月的次新量化基金业绩上涨了10%以上。

不少机构人士认为，在2018年市场波动较大的预期下，量化策略将较有利于把握投资机会，各基金公司今年大力布局该类产品也有此方面考虑。不过，量化基金能否在接下来的市场中实现逆袭，还需市场检验。

在前期市场市场分化和震荡调整后，量化策略所框定的不少投资标的跌出价值，能把握时点低位吸筹的新基金在随后的市场反弹中必然受益颇丰。

某基金经理称，2016年量化基金在震荡市中大放异彩，吸引了不少委外资金的目光，但去年初小盘股不断跳水，量化基金成为亏损重灾区，因此不少委外资金选择抽身，所以出现了少数量化基金规模大幅缩水的情况，有的基金一直未能扭转业绩最终则可能走向清盘。

量化基金在不同市场风格下的业绩起伏，造成了投资者对该类产品较大的困惑，而机构管理者也在不断思考。

尽管量化投资相对于传统的主动投资而言，能够在很大程度上排除情绪因素对投资决策的干扰，但不可否认的是不同量化模型也是具备不同投资风格的，这就导致了不同模型可能会在不同时间段发生程度不一的回撤。

对量化投资来说，考虑到一个模型能被应用到实盘，无外乎能在历史的回测过程中表现出收益高或是风险低的特点。因此虽然模型间的基本假设和建模方法各不相同，但最终都能用一个较为统一的绩效衡量体系来进行评价和区分，并依此进行归类。比如小盘成长类的选股模型就往往具备高收益的特征，而大盘价值类的选股模型则往往具备低风险的特征，因此量化产品的投资风格相对于主动管理基金而言会更加固定。

正是由于偏向某一类投资风格总是不可避免的，因此投资业绩也就毋庸置疑会受到市场风格漂移的影响。尤其在最近的一两年时间里，市场的风格切换变得十分频繁且方向趋于极端，无论主动管理还是量化投资皆会面临市场重重考验，而这正是深耕细耘、自我巩固的最佳时段。

虽然市场的整体风向可能会表现得很不友好，但自身能做到的则是在不适合自己的市场风格下尽量多赚或少亏，这样在风向再度变化时才不至于被市场抛下太远，也能在迎来适合自己的市场风格时拥有更多本钱。

对于投资者而言，在选择量化基金时应在对产品有清晰认识的基础上，考虑自身的风险承受能力。