黄青：健康产业并购基金

　　黄青：各位来宾，大家下午好，非常感谢钱景财富今天给我这么一次机会站在这里跟大家交流。我想今天咱们前面的专家和各位老师以及刚才的汪总几位嘉宾都侧重的讲了二级市场的股票，股票来说可能大家有很多，今天来的各位嘉宾都在做，所以感受特别的明显。前面几个老师也讲了很多的干货，看好什么市场。我记得前面有一个李晓星李总讲了之后，他排了几大行业的最后一个他写的是生物医药。生物医药来说对于我们一般很多人，尤其是年纪大的，他只是想去吃药、看病会想到这个行业，平时从投资上来说我不知道大家是不是关注过这个行业?

　　高特佳(音)主要是聚焦在做健康医疗行业的股权投资机构，我们本质上就是一个专注在做健康医疗行业的风险投资，叫做VC、PE机构。我先既做一下自我介绍，我叫做黄青，是高特佳投资业务的主要负责人，主要应该是这样的，我从2006年进入投资这个行业，已经有10几年的经验，曾经管理过几十个亿的股权投资基金的融投资以及退出的经验，这里面也有好几个上市公司，客观的说这几个项目的上市，我们都是投的一级市场，之后IPO上市之后，退出的回报率都是给投资人是十几倍的回报。

　　因为今天我看到我们在座的各位关心二级市场关心的比较多，我想在讲这个行业之前，大家可以看一下这个数据。首先巴菲特说过如果我们看好一支股票或者一个企业十年的话，我不会持有他十分钟。什么意思呢?我们做一个企业的投资一定是能看好他的未来十，这里面应该说全是健康医疗的行业，万德咨询(音)十年翻十倍的股票现在有133家，排在前50的里面生物医药，也就是大健康，里面有药、器械、医疗服务，贡献了三分之一，这些在未来的十年，他们的市值增加了15到30倍，平均增速都是在20倍。尤其对于我们没有上市的这些企业投资而言我一定看好他未来十年的趋势，做短期的一个波动我估计可能是我们大部分人拼不起的，有时候政策各方面的变化很多。

　　这个行业应该说从数据可以看出产生了当之无愧的冲牛股的行业，就是大健康医疗行业。这个行业我们看一下，为什么医疗行业户有一个刚才那么好、那么多的牛股出现呢?蓝色的来说是我们可以看到健康医疗行业的一个生物医药行业的指数，红色的是沪深300的指数，应该从这个图中可以看到，蓝色的曲线医药类的从长期过往十年来看，整个应该是跑赢了大盘，这个应该可以看到。

　　从我们二级市场来看，第一具有弱周期性，因为不论是有钱还是无钱，无论你是经济好还是不好，看病吃药打针生老病死，尤其现在二胎更是少不了，，所以在过往的十年，医疗行业不仅跑赢了中国的股市，也大大高于GDP五的增长。健康医疗行业的增速应该是整个GDP的两倍，我们投就是比别人跑的快的行业。

　　这个是在国务院制定的规划2011年的时候，我们整个健康医疗行业的市场是4.5万亿，今年到2020年计划增长到8万亿，在2015年的时候，我们整个行业的规模已经超过了4.5亿，有的统计是5个亿，这个行业每年的增速还是非常惊人的。在2015年我国已经发展成为仅次于美国的第二大医疗行业的市场，未来我想中国超过美国，我们有这么多的人口基数，药也好，器械也好，本身还是一个大消费的概念，我认为超过美国应该是指日可待。

　　医疗行业为什么会高速成长呢?这几个是支撑的因素。人口老龄化，我们在座的好象也有很多的老年投资人，城镇化可以看到这几个，老年化的占比可以看到增长，到2020年占比，包括我们人口的数量真的是非常吓人的，老龄化到了70岁、80岁，他可以吃差一点，他可以穿差一点，但是不能缺少看病和医药，所以这是一个大的需求市场。

　　第二、现在生活水平太好了，以前四五十岁不得的，没什么病的都是壮年，现在三高、心血管等也催生了这个市场很大的需求。还有个人支付能力的一个提升，大家都知道现在的百万富翁已经不是什么稀罕事了，随着我们人均支出的各方面的增长，还有就是城镇化，在农村没有那么多的条件看病的，变成城市里以后，大部分农民工也进城了，这块显而易见都催生了这个行业的高速增长的支撑的重要因素。

　　还有一个很重大的因素，一个行业好不好，刚才咱们前面几位专家都说了中国还是一个政策市，我们任何时候在中国一定要听党的话，跟政府走，政策要鼓励支持这个行业的发展，这是2013年《关于促进健康服务业发展的若干意见》，我们GDP6.5是差不多，占GDP的比重，我们国家现在对新农合，对大家的医疗保障这方面未来会提供更多的资金和优惠政策，至少给大家吃药看病这个问题要解决，以及有很多的政策，2015、2016年未来会大力发展社会办医，鼓励社会力量和公立医院共同办新型的医院。还有简政放权，加大落实执行等等，还有对医疗器械的。前一段时间习总书记说了大力发展民营的自主知识产权的医疗器械。他认为我们现在为什么看病贵呢?其中一个原因医疗器械的CT、核磁共振等等设备都是进口的，太贵了，所以导致我们看病费用下不来，那就是发展我们国内民营的医疗器械和医疗设备等等。

　　这是刚才我说了一下我们这个行业的高速发展，接下来这也是高特佳我们坚持的一个策略，会关注在做这个行业里的并购。

　　第一、为什么我们关注这个并购呢?大家可以看到这也是这个行业现在发展的一个趋势之一，进入了一个并购高潮的时代。大家可以看一下从2012年到2015年，2012年温家宝也是首次提出GDP保8困难了，正好资本市场上市等等也遇到了很大的一些障碍，比如说IPO最长的一个空窗期等等，催生了并购热，这是并购的数量，还有并购的金额，这个增长可以看到是非常快的。数量就不一一说了，大家看一下2015年过去的同比增长都是在50%几的速度在并购这个行业，甚至交易金额增长了5倍多。

　　为什么说现在做医疗行业的并购呢?

　　第一我们国家的宏观经济放缓了，原来的传统性的行业，包括房地产、机械制造遇到了困难，他们谋求转型升级，怎么做呢?他们瞄准了健康类的医疗类的行业，就希望往这方面转，因为这块行业是高速成长的，尤其很多的上市公司急需这样的资产的并购，收购这样的好的标的。

　　第二、在医药行业，我们国家对这个行业高速发展的过程当中也会带来很多的问题，现在趋严的一个管控，比如说招标、医保控费，包括药价的评价等等，导致这个行业内一些部分的企业增长放缓，我们怎么办呢?股票市场上又要增长，企业又要发展，那就会导致外源式的并购，他就会去收购，收购一个几千万、几个亿的利润，一并掉包括再收购一些有的新的概念的互联网，或者创新医药等等的一些概念，就会导致他的股票他的业绩会带来一个很大的提升，这也是很多公司并购的一个需求。

　　还有一点我们在2014年的时候，证监会当时的监管机构对于并购重组做了很多的开放，把很多的一些现金收购，只要不涉及到重大并购重组的简单的收购都简政放权了，甚至不需要到证监会去走一些审批流程。因此也是给上市公司催生了很多的并购行为，监管这块放权了。

　　对于看一下我们现在来说被并购方为什么现在会有这样的需求呢?第一、从整个行业来看，前几年我们国家高速发展，无论是药，还是器械，还是很多的医疗机构等等，市场集中度很低，也就是说都是小而散的，企业规模偏小，管理效益偏低，碰到经济的发展变化，碰到行业严管的政策，他们就很难度过难关。生存压力就会大了，这些又碰到IPO，本来原来计划上市了，买了很多的地和很多的设备，这时候IPO的政策又面临着不决定性，怎么办呢?所以上市公司愿意并购，抛来了橄榄枝的情况下，给这些小企业进一步的发展带来了一个很好的发展契机。

　　整个来说，无论是收购方还是被收购方对于目前的并购都是应该说是非常的热衷。我后面讲几个实打实的案例，首先一点就是高特佳，我们在2007年的时候收购江西博雅生物(音)，收购之后陪着企业一起成长，包括他遇到困难的时候，我们帮着他一起克服困难，上市的时候，我们帮着他制定上市方案，做财务规范，还有在他的管理、团队的建设上等，给他搞公司治理方面更加的先进，更加的有效。最终我们是在2012年的时候，这个企业IPO上市。他上市完了之后，第二步我们又帮着上市公司做了很多的并购和整合，包括人寿、天安，天安是糖尿病很好的一些，还有妇科类的一些用药，都是现在的大病种，做完了之后带来了什么结果?

　　我只想跟大家直观的说，这个企业我们当时投他的时候，企业的净利润是七八百万，到2015年的时候，净利润是1.67个亿，企业的净利润增长了23倍，收益是65倍，这是我们对并购后，而且他又是一个血液制品，目前我们还是这个公司的控股投资机构。65倍的收益，当年我们投他的时候只有1个亿，现在来说这部分对应的市值，按照我们之前做这个资料的时候来看，收益1个亿变成了65个亿。

　　第二、我们去年用5.2亿收购了南京的新百药业，在十个月的时间我们装到了上市公司，现在的市值是13.82亿，可以看到这段时间的股市这么波动的情况下，差不多十个月的时间就会有1.65倍的回报，在现在的市场行情下，我们的收益也会让投资者感到非常的满意。

　　这个也是市场上的知名案例，鱼跃医疗以11.4亿收购了华润万东，他也是做医疗机械设备的，做核磁共振等等的一些，收购完了之后，鱼跃第一成了国内最大的医疗行业生产商，两个产业有非常多的融合。对我们投资人感兴趣的就是投资收益，我们分析下来，做这一块整体收益是136%，也就是1.3倍，年化达到了54%，这些是我们做健康医疗类的并购这个行业的一些案例。

　　会后如果有机会可以跟我们再沟通，高特佳不像之前我们财通，财通全国都有营业部，可能很知名，我简单把我们公司的情况做一个介绍。刚才我说高特佳我们是一个做健康医疗行业类的股权投资机构，整个现在管理的人民币资产达到100多个亿，排名我们是在前十名，甚至在健康医疗行业内排前三名。同时已经投了将近100及企业，目前来说已经上市并购成功退出的将近达到了四分之一到三分之一。

　　排名前十大家比较有概念，国内做风险，做PE投资的有上万家，经常活跃类的也有千家左右，高特佳我们排在前十或者是前五名。

　　高特佳我们的团队，第一是我们的董事长，董事长以前是国泰君安也是来自于投资券商，是并购部的总经理负责人，我们刚才说到的博雅生物就是我们董事长早年做下的一个非常好的成功案例。还有迈瑞医疗(音)，他是国内医疗器械的龙头老大。我们在博雅生物上获益早年也是我们蔡总做的一个非常好的一个案例。

　　高特佳我们为什么在健康医疗行业比较专业呢?也做了很多成功的项目呢?那是因为我们团队非常专业，我们胡总以前南京医药、阜新医药(音)以及国药的高管，在产业里面医药行业里面有二十几年的经验，所以他现在负责我们投资的具体的事业，很多一些项目，包括我刚才所说的新百药业获得了比较好的收益的项目就是因为我们胡总负责做的。

　　这是我们其他的合伙人团队，我们这些合伙人团队应该说高特佳的团队优秀的人员非常多。人家说现在公司拼什么?就是拼人才。我们这些人才简单概括来说有两个特点，第一、在金融行业领域内有着十几二十几年的丰富经验。还有产业里面，还有刚才说的胡总等等。高特佳我们这么多的团队人员一部分有着金融背景的，来自于银行、信托、保险公司等等的知名大的金融机构，还有一个就是产业类的，有着产业的支持和产业的背景。

　　高特佳整个我们在健康产业里面的布局分三大块，医疗服务、医疗器械和医药，目前控股的有七家，有二十七家参股。这是我们之前做了很多成功上市的项目，这是刚才我说的，早年来说我们在高端的设备制造等行业还有很多成功的案例。

　　我想今天由于时间的问题就没有太多的细的展开，今天很高兴在这里跟大家沟通，希望我们大家一起携手并进合作共赢，谢谢大家。